據(jù)測算，公司單臺(tái)乘用車氣門組精密冷鍛件價(jià)格12.96 元，單臺(tái)乘用車氣門傳動(dòng)組精密冷鍛件價(jià)格145.28 元。我們測算2016/2020 年國內(nèi)與歐美乘用車氣門組精密冷鍛件市場規(guī)模合計(jì)為6.61/8.02 億元，而2016 年公司氣門組精密冷鍛件收入僅0.97 億元，國內(nèi)外市場空間大。我們認(rèn)為，隨著隨著公司積極開發(fā)新市場新客戶，未來公司傳統(tǒng)氣門組精密冷鍛件業(yè)務(wù)仍有望實(shí)現(xiàn)較快增長。

我們預(yù)計(jì)2016/2020 年乘用車氣門傳動(dòng)組精密冷鍛件國內(nèi)與歐美市場規(guī)模合計(jì)分別為74.08 億元/89.89 億元，而2016 年公司氣門傳動(dòng)組精密冷鍛件收入僅0.56 億元，市場空間巨大。我們認(rèn)為，隨著南北大眾、比亞迪配套陸續(xù)放量，并正積極開發(fā)新客戶新市場（已獲德國大眾關(guān)于歐洲市場的液壓挺柱項(xiàng)目定點(diǎn)供貨資格），公司氣門傳動(dòng)組精密冷鍛件業(yè)務(wù)有望保持高速增長，持續(xù)成為公司增長亮點(diǎn)。同時(shí)，募投項(xiàng)目后續(xù)投產(chǎn)釋放產(chǎn)能也將為公司主業(yè)增長提供支撐。

長期來看，公司正積極研發(fā)新項(xiàng)目，同時(shí)，未來計(jì)劃持續(xù)開發(fā)汽車（含新能源汽車）、摩托車、電動(dòng)工具、家用電器及航空航天軍工領(lǐng)域，潛在市場發(fā)展空間值得進(jìn)一步期待。

我們預(yù)計(jì)2017-19 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.29/3.29/4.71 億元，同比增長44。84/43.51/43.22% ； 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.82/1.16/1.64 億元， 同比增長47.59/41.45/41.94%，對(duì)應(yīng)eps 為1.36/1.93/2.74 元/股，2017 年動(dòng)態(tài)PE 為62 倍，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

模具廠家風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)景氣度低于預(yù)期；原材料價(jià)格上漲超預(yù)期；期間費(fèi)用增長超預(yù)期；新客戶新項(xiàng)目開拓進(jìn)展低于預(yù)期。